Dollar ist nicht der Hafen, der es für EM-Währungshändler war
(Bloomberg) — Das Phänomen der Stärke des Dollars gegenüber Schwellenländerwährungen während der USA. Die Ausverkauf der Aktienmärkte — das sogenannte Dollar Smile — hat abgenommen.
Eine Bloomberg-Studie über die Performance nicht-asiatischer Währungen der Entwicklungsländer seit dem Jahr 2000 zeigt die Dollarstärke in den USA. Aktienmarktkorrekturen werden deutlich weniger ausgeprägt — ähnlich wie die Ergebnisse einer aktuellen Analyse über die asiatischen Märkte.
Der durchschnittliche Dollargewinn während der letzten drei normalisierten 10% Rückgänge im S&P 500 Index betrug 2,3% für einen Korb von EM-Währungen, einschließlich der brasilianischen Real, kolumbianischen Peso und südafrikanischen Rand, nach Berechnungen von Bloomberg. Das ist ein Rückgang von 7,4% in den ersten sechs Aktien-Ausverkauf in der Analyse.
Stephen Jens “Dollar Smile”-Framework zur Beschreibung von Gewinnen in den USA Währungswährung in extremen Zeiten der USA Wirtschaftliche Stärke oder Schwäche ist ein Eckpfeiler der Positionierung von Anlegern in Schwellenländern. Es deutet darauf hin, dass der Dollar steigt, wenn das amerikanische Wachstum höher ist als der Rest der Welt, aber auch bei Hafenkäufen in Zeiten wirtschaftlicher oder Börsenschwäche gewinnen kann.
Während Bloombergs vorherige Studie über asiatische Devisen einen gleichmäßigeren Rückgang über die Währungen der Region zeigte, zeigten die Ergebnisse in anderen Ländern einen größeren Kontrast. So fiel die durchschnittliche Dollarstärke gegenüber dem brasilianischen Real von 9,5 % in die USA auf 2,1 %. Aktienverkauf — im Gegensatz dazu rutschte er nur um einen Prozentpunkt auf 5,9 % für den mexikanischen Peso ab.
Eine Kombination aus signifikanten strukturellen Veränderungen im Welthandel und einem Anstieg der finanziellen Bedeutung des chinesischen Yuan ist wahrscheinlich hinter dem Rückgang der Wirksamkeit des Lächelns. Das Verhalten des Euro scheint der Analyse zufolge keine Rolle gespielt zu haben.
Ein weiterer Punkt, der für Investoren in den Schwellenländern im Auge behalten sollte — die “Bewertung” des Dollars ist derzeit erhöht, sollte es einen Börsenschock um die Ecke geben. Der Greenback ist real um 9 % stärker als der Durchschnitt der Episoden in der Studie und hat in unserer Studie in den letzten drei Monaten gegenüber allen EM-Währungen zugelegt.