• October 13, 2019

In Planung für die nächste Rezession in den USA, die ökonomen sagen, ärgern Sie sich nicht über Schulden

In Planung für die nächste Rezession in den USA, die ökonomen sagen, ärgern Sie sich nicht über Schulden

In Planung für die nächste Rezession in den USA, die ökonomen sagen, ärgern Sie sich nicht über Schulden

Von Howard Schneider

DENVER (Reuters) – Ökonomen sind Geteilter Meinung über, wenn der nächste US-Rezession wird kommen, aber Sie sind sich weitgehend einig: das Land muss es zu kämpfen mit einem massiven Fiskal-Programm, und bereit sein, zu schlucken Defizite, kann eclipse die Billionen-dollar-Defizit führen, die von der Trumpf-administration in diesem Jahr.

Vergangene Diskussion hat sich auf die Federal Reserve als mächtiger first responder, und wie die steigenden US-Schulden trägt seine eigenen Risiken. Nun Gespräche darüber, wie viel Geld sollte ausgegeben werden und wohin es gehen soll – ob in der Infrastruktur und Programme, um dem Klimawandel entgegenzuwirken oder direkte Zahlungen an Haushalte.

In der nächsten Rezession, die Vereinigten Staaten sollten erwägen “ein sehr großzügiges Paket,” vielleicht so viel wie $1,7 Billionen, die doppelte Menge zugelassen für die Rezession kämpfen Anfang 2009 in einem steilen Abschwung, Karen Dynan, ein ehemaliger Fed und Treasury offiziellen jetzt am Peterson Institute for International Economics, sagte kürzlich in einer Diskussion des world economic outlook.

“Wir haben das Geschäftsjahr Raum”, sagte Sie.

pro-Schulden-Haltung findet Breite Zustimmung unter corporate ökonomen, Akademiker, think tank-Analysten und private Prognostiker gleichermaßen, und nicht nur in den Vereinigten Staaten.

Japan, mit Schulden doppelt so groß wie seine Wirtschaft, hat hatte keine Mühe, die Ausgabe von mehr. Während Japans situation ist einzigartig in gewisser Weise, auch in Europa mehr Schulden-vorsichtig Nationen kann die öffnung auf der Idee, dass es gute Gründe Geld zu leihen, besonders zu erfüllen entstehenden Verpflichtungen zur Verringerung der Abhängigkeit von Kohlenstoff-basierenden Kraftstoffen, sagte Jean Pisani-Ferry, senior fellow bei Bruegel, einem europäischen think tank.

im Kampf gegen den Klimawandel “werden kann, eine Ausrede für das Geschäftsjahr Aktion” in den Ländern, die würde vorsichtig sein, nur die Ausgaben zu steigern kurzfristigen Verbrauch, sagte er.

BREITER ÜBERDENKEN

Der Wandel im Ton der Staatsverschuldung kommt, wie Europa vor einer möglichen Rezession, Chinas Wirtschaft ist abgeebbt, und die Sorge steigt über eine mögliche US-Abschwächung. Eine laufende US-China trade war, mittlerweile kann führen zu einem langen und kostspieligen Anpassung zu einer weniger globalisierten system.

Der Konsens, dass die großen Regierungen der Welt ausleihen können-mehr angetrieben wird durch eine einfache Tatsache: über einen Zeitraum von Zeit, wenn die Vereinigten Staaten ausgeführt wurde, eine Billionen-dollar-Defizit der Fed war festziehen Politik und die US-Wirtschaft wächst schneller als erwartet, die Zinsen für US-Staatsanleihen niedrig geblieben – und auch eingekerbt, einige neue Rekorde.

geführt hat, um ein breiteres Umdenken darüber, wie viel Schulden in Ländern wie den Vereinigten Staaten können sicher nehmen, vor allem jetzt, dass der langfristige trends wie die Alterung der Bevölkerung gedacht werden, um einen permanenten Anker auf die Zinsen. Da ältere Menschen sparen mehr und mehr abgeneigt zu Schulden, das argument geht, die Versorgung der weltweiten Ersparnisse steigen und die Nachfrage nach Krediten sinkt, senken dadurch die Kosten für die Kreditaufnahme.

– Paar, das mit lauwarmem inflation – und die Tatsache, dass Billionen von Dollar in zentral-bank bondbuying in den letzten Jahren Fehler beim generieren viel davon – und es scheint wenig Grund, zu glauben, die Vereinigten Staaten vor einer drohenden “fiscal cliff.”

“das ist der demografische Punkt. Wir werden in der Nähe der null-untere bound (auf Zinsen) forever”, eine Tatsache, die gibt zentralen die Banken weniger Spielraum zur Ankurbelung der Wirtschaft durch traditionelle Zinssenkungen, sondern gibt auch mehr Raum für die Regierung zu leihen, sagte Julia Coronado, ein ehemaliger Fed-Mitarbeiter und Gründer von Macropolicy Perspektiven Berater.

US-Schulden im Verhältnis zur Größe der Wirtschaft “geht, egal was…können Sie sehen, politisch ist es geschehen”, sagte Sie, ohne starken Wahlkreis in jeder der großen Partei streitet für aggressive, Kurzfristige Ausgaben zu kontrollieren. Wenn die Vereinigten Staaten sahen Ihre makellos Kredit-rating herabgestuft inmitten einer politischen Sackgasse in Bezug auf die Schuldenobergrenze im Jahr 2011, und die Zinsen immer noch fiel, “ein Bündel von Glühbirnen ging es in einem Haufen von Politikern die Köpfe…Es ist wie Magie Geld.”

Coronado Sprach bei einem seminar auf der jüngsten Konferenz der National Association for Business Economics gewidmet, die Modern Monetary Theory, eine Reihe von Ideen, die den Weg ebnen für die Vereinigten Staaten zur Ausgabe von erheblich größeren Mengen von Schulden.

MMT hat dachte in Pläne entwickelt, die von einigen Demokratischen Präsidentschafts-Kandidaten für garantierte Beschäftigung Programme, sowie massive vorgeschlagenen Ausgaben zur Bekämpfung des Klimawandels.

GOING MAINSTREAM

Aber selbst unter mainstream-ökonomen, steigende Schulden – zumindest für die Länder mit starken Währungen und Institutionen – ist nicht länger ein schmutziges Wort. Mit dem Einfluss der Fed und anderen Zentralbanken scheinbar schwinden, politische Analysten sind sich auf andere Weise, zu reagieren, um wirtschaftliche stagnation, wie der expansive Einsatz von automatischen Programmen beginnen würde senden Sie Schecks an die privaten Haushalte, sobald sich eine Rezession beginnt.

Coronado Sprach neben Catherine Mann, dem globalen Chefökonom von Citi, und Laurence Meyer, ein ehemaliger Fed-Gouverneur, bekannt als eine inflation hawk in den 1990er Jahren. Alle einigten sich die Vereinigten Staaten hatten mehr Raum zu leihen, obwohl das Verhältnis von öffentlich gehaltenen Schulden zu Bruttoinlandsprodukt, die derzeit bei rund 76%, steigen stetig Vergangenheit die 90-100% Ebenen einige ökonomen haben als benchmark für ärger.

“Wir wissen nicht, wie viel das Geschäftsjahr Raum vorhanden ist. Es gibt deutlich mehr”, sagte Meyer. “Wir haben die Chancen, und es sind die unerfüllten sozialen Bedürfnissen.”

im vergangenen Jahr insbesondere die benchmarks einmal in der Nähe unantastbar betrachtet wurden, weniger und weniger verbindlich, insbesondere für die Vereinigten Staaten. Das Land der Rolle als Emittent der Welt-Reservewährung, und das Bild als einen sicheren und stabilen Ort, um Geschäfte zu machen, hält die Nachfrage nach US-Schulden hoch, und Ihre Zinsen niedrig, in einer Welt, die hungrig nach einer “Risiko-freie” Weg, um zu investieren.

Prominente mainstream-Figuren wie der ehemalige Weltwährungsfonds-Chef-ökonom Olivier Blanchard argumentiert, dass große, stabile Regierungen sollten sich nicht scheuen, zu leihen für gesellschaftlich oder wirtschaftlich nützliche Projekte, solange die Zinsen bleiben, wie Sie jetzt sind, unten der Wirtschaft ist Wachstum.

Mann, sagte, dass, während es möglicherweise Grenzen – und, dass der dollar-privilegierte standing sollte nicht für selbstverständlich genommen wird – die mehr eine wichtige Debatte jetzt weniger darum, wie viel Schulden ausgegeben wird, als wie es verwendet wird.

“Es ist ganz ‘was wirst du tun?'” sagte Sie. “Steuersenkungen oder die Ausgaben? Was sind die Multiplikatoren? Sie können Geld verschwenden und es wurden eine schlechte Sache. Oder Sie können es verwenden, für etwas, das wirksam verbessert, dass die Wirtschaft die Fähigkeit, zu wachsen und verbessert die Verteilung.”